【研究报告内容摘要】
美元短期走强压制国际金价国内金价或受益于人民币贬值:近期疫情溢出效应显现,泰国、菲律宾等国均宣布降息以刺激经济,新兴市场货币普遍贬值;本周美国公布的1月份非农数据及ism非制造业指数等重要数据均超预期,显示美国经济仍存较强韧性,受此影响本周美元指数上涨1.37%,伦敦金现下跌-0.73%收于1572.65美元/盎司。短期来看,美国经济仍强于其他主要经济体,美元指数或将短期压制金价,但国内疫情蔓延之下,人民币出现贬值现象或利好国内金价;中长期来看,全球经济仍处于疲软态势,新冠疫情的爆发或进一步延后全球经济复苏的步伐,全球低利率乃至负利率环境有望持续,建议关注银泰黄金、山东黄金、紫金矿业。
海外新能源汽车市场加速成长钴供需格局进一步改善:受疫情影响,国内新能源车企复工时间推迟,短期内新车销售也将受一定影响,但本次新冠肺炎或催生部分消费者购买私家车的需求,考虑到国内大城市燃油车车牌获取难度较大,疫情消退后国内新能源汽车销售或将有亮眼表现。同时,近期海外加大新能源汽车扶持力度,英国将燃油车禁售时间提前五年至2035年,德国大幅提升新能源汽车补贴,美国也提出购车抵税计划,海外市场有望迅速成长。从钴供给端来看,嘉能可2020年产量指引较2019年下降1.9万吨(-37%),主力矿山mutanda关停效果显现,未来两年全球钴供需格局大幅改善,建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
估值回落历史低位建议关注优质加工股投资机会:目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平,建议关注低估值且业绩稳健的加工类个股,推荐“加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材、“产能投放预期强烈的铜管龙头”-海亮股份、“发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头”-明泰铝业。
风险提示:美国经济持续超预期新能源汽车产销不及预期。

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