【研究报告内容摘要】
市场回顾:
本周(2020.04.06-2020.04.10)上证指数上涨0.58%,深证成指上涨1.17%,创业板指上涨1.72%,申万电子指数下跌2.41%,位列申万28个一级行业周涨跌幅最后一位。目前,电子板块ttm市盈率为44.4倍,位列申万28个一级行业的第3位。
股价涨幅前五名:天华超净、久之洋、诺德股份、康强电子、金运激光;
股价跌幅前五名:退市保千、南大光电、台基股份、贝仕达克、晶方科技。
每周一谈:从中芯国际14nm量产看全球先进制程现状4月9日,华为荣耀play4t系列正式发布,根据集微网的报告,麒麟710a处理器或由国内晶圆代工厂中芯国际14nmfinfet工艺代工。若麒麟710a确由中芯国际代工,这将是中芯国际代工的首款麒麟芯片,对国内晶圆代工行业具有重要意义。
2019年中芯国际在先进制程方面取得了突破性进展,第一代14nmfinfet技术已进入量产,并在2019年四季度贡献了约1%的晶圆收入,预计2020年将稳健上量。目前,第二代finfet技术平台开始持续客户导入。
全球先进制程中,台积电、三星处于领先地位。根据台积电2019年财报来看,7nm工艺在四季度营收中占比超过了三分之一,达到35%,16nm及更先进工艺芯片在去年四季度的出货量就占到了56%。
最先进的5nm制程方面,台积电已处于领先地位,并已经拿到苹果及华为的5nm工艺订单。三星在5nm制程已处于相对落后状态,目前正在加速韩国华城5nm生产工厂v1的建设,预计6月底之前完成生产线建设,今年年底才能实现量产。
为实现先进制程的追赶,三星开始布局3nm制程。三星电子旗下的三星晶圆代工,此前设定的目标是在2021年大规模量产3nm工艺。但由于当前疫情的影响,对物流和交通运输服务都造成了障碍,导致3nm工艺所需的euv光刻机和其他关键设备交付延期,从而可能将导致量产的时间推迟。
此外,英特尔开始加速先进制程的进展。按照英特尔的发展规划,英特尔的7nm工艺将在2021年开始采用,7nm+和7nm++则会在随后的两年分别推出。
在晶圆代工领域,台积电处于绝对领先地位。预计2020年一季度台积电实现营收102亿美元,同比增长43.7%,市占率高达54.1%。中国大陆排名最高的是中芯国际,市占率预计在4.5%。华虹半导体以1.1%的市占率排名第9位。
投资策略及组合:中芯国际先进制程的快速发展,将给国内半导体设计公司提供重要保障。目前国外疫情相对严重,而国内疫情已初步得到控制。国内晶圆代工厂的复工,将推动国内半导体行业的健康发展。我们建议关注半导体产业链各个细分领域的龙头公司,推荐组合:安集科技、兆易创新、韦尔股份、三安光电、闻泰科技各20%。
风险提示:下游需求低于预期;行业发展低于预期;疫情影响大于预期。

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